Tik trečdalis fondų valdytojų per dešimt metų įveikė pigų stebėjimo įrenginį, kai vėl atsiranda „Magnificent Seven“ efektas

Laithas Khalafas yra AJ Bell investicijų analizės vadovas.

Nesuklyskite, pasyvūs fondai valgo aktyvių valdytojų pietus, o ir toliau stiprūs indeksų sekėjų rezultatai nepadės sustabdyti šios tendencijos.

Mūsų naujausia vadovo ir mašinos ataskaita rodo, kad tik trečdalis aktyvių akcijų valdytojų per pastaruosius 10 metų pralenkė pasyvią alternatyvą.

2024 m. iki šiol šį, atrodytų, vidutinį pasiekimą pasiekė tik 31 proc.

Nesvarbu, ar žiūrite į trumpalaikę perspektyvą, ar nutolinkite ir pažvelgsite į platesnę perspektyvą, aktyviems vadovams vaizdas išlieka niūrus, o įtakinguose pasaulio ir Šiaurės Amerikos sektoriuose daroma didelė žala.

Ilgalaikiai stebėjimo fondų rezultatai pagrindiniuose JAV ir pasaulio sektoriuose buvo tiesiog stulbinantys.

Idėja, kad paprastas JAV sekimo fondas galėtų keturis kartus padidinti jūsų pinigus per dešimtmetį, būtų buvęs drąsiausias visų investuotojų svajones, išskyrus pačius pernelyg pasitikinčius savimi.

Tačiau būtent tai atsiskleidė per pastaruosius 10 metų. Iš tiesų, tik per pirmuosius 11 2024 m. mėnesių vidutinis JAV stebėjimo prietaisas davė 27,6 proc.

Palyginti su JAV, JK gali atrodyti pėstiesiems, tačiau 10,5 procento grąža iš tipiško JK sekimo įrenginio 2024 m. kol kas nėra ko užuosti, ir dvigubai daugiau, nei siūlo konkurencingiausi grynųjų pinigų kursai.

Aktyviems fondams buvo sunku neatsilikti, nes pasyviųjų fondų rezultatus lėmė Magnificent Seven technologijų akcijos – Meta, Amazon, Apple, Alphabet, Nvidia, Tesla ir Microsoft.

Aktyvūs vadovai, žinoma, gali investuoti į šias įmones, ir daugelis tai daro, tačiau tik nedaugelis jų prisidės taip, kaip indekso stebėjimo priemonė.

Kad atitiktų pasyvųjį fondą, aktyvus JAV akcijų valdytojas dabar turėtų turėti trečdalį savo portfelio Magnificent Seven akcijų, įskaitant tris atskiras akcijų pozicijas, viršijančias 6 procentus kiekvienoje iš „Apple“, „Microsoft“ ir „Nvidia“.

Taip būtų užtikrintas nepakankamas tos portfelio dalies našumas, atėmus aktyvius mokesčius, o likusiai fondo daliai būtų užkrauta didžiulė našta įveikti rinką, o tai, žinoma, yra aktyvaus valdymo tikslas.

Kalbant apie „Magnificent Seven“ pasirodymą, aktyvūs vadovai yra prakeikti, jei tai daro, ir prakeikti, jei ne.

Laithas Khalafas: Kalbant apie „Magnificent Seven“ pasirodymą, aktyvūs vadovai yra prakeikti, jei tai daro, ir prakeikti, jei ne.

Aktyvus negalavimas, kylantis dėl didelio Magnificent Seven veikimo, taip pat nutekėja į pasaulinį sektorių.

Tik 17 procentų aktyvių pasaulinio sektoriaus fondų per pastarąjį dešimtmetį pranoko panašų sekimo fondą, o tai yra žemiausias rodiklis nuo tada, kai 2021 m. pristatėme ataskaitą „Valdytojas prieš mašiną“.

JAV akcijų rinka dabar sudaro 70 procentų pagrindinių lyginamųjų indeksų, po kurių seka pasauliniai sekimo fondai, tačiau aktyvūs vadovai, investuojantys visame pasaulyje, buvo atsargūs dėl tokio didelio svorio vienoje rinkoje.

Vidutinis pasaulinis akcijų valdytojas šiuo metu turi 59 procentus savo portfelio JAV akcijose, tačiau tai vis tiek yra maždaug 10 procentų mažiau nei įprastas sekimo fondas.

Kai grįžimai iš JAV buvo daug įspūdingesni nei likusio pasaulio, ta nepakankamo svorio pozicija aktyviems vadovams išties nukenčia ten, kur skauda.

Pasaulio ir Šiaurės Amerikos sektoriai kartu sudaro 317 milijardų svarų sterlingų turto, o dėl didelio juose esančių fondų skaičiaus silpni aktyvūs rodikliai šiose srityse meta šešėlį bendriems aktyvių akcijų valdytojų skaičiams (naudojant sektoriaus vertės duomenis iš Investicijų asociacija).

Todėl atrodo gana neišvengiama, kad kol nepasikeis dominuojantys JAV akcijų rinkos ir didelių technologijų akcijų rezultatai joje, ši ataskaita ir toliau pieš niūrų aktyvių vadovų likimo vaizdą.

Aktyvus fondų valdymas yra kritinės būklės

Aktyvūs vadovai kenčia ne tik dėl veiklos rezultatų, palyginti su pasyviais bendraamžiais, bet ir pralaimi kovą dėl srautų.

Per pastaruosius trejus metus aktyviems valdytojams, kalbant apie fondų srautus, buvo precedento neturintis sunkumas.

Nuo 2022 metų pradžios iš aktyvių fondų buvo išimta 105 milijardai svarų sterlingų, o į pasyvius fondus investuota 48 milijardai svarų, remiantis Investicijų asociacijos duomenų analize AJ Bell.

Aktyvių fondų pasitraukimas rodo tik minimalius mažėjimo požymius, o 2024 m. išėmimų skaičius bus šiek tiek mažesnis nei praėjusių metų rekordinis pinigų srautas.

Investuotojai pasyvūs fondai traukia dėl jų paprastumo ir mažos kainos, o ne vien dėl jų veiklos rezultatų.

Tačiau jei gyventume pasaulyje, kuriame sekimo įrenginiai būtų pigūs ir linksmi, bet duoda blogesnių rezultatų, srautas iš aktyvaus į pasyvų nebūtų toks vienas.

Čia galima atkreipti dėmesį į stiprėjantį rinkos ciklą. Puikus pasyvus našumas veda prie to, kad pinigai iš aktyvių fondų patenka į stebėjimo priemones.

Aktyvių portfelių likvidavimas pažeidžia aktyvių valdytojų turimas akcijas, o į pasyvius fondus patenkančios pajamos daro spaudimą sekimo portfeliuose laikomoms akcijoms. Tai savo ruožtu pagerins santykinį pasyviųjų fondų našumą, o ciklas prasidės iš naujo.

Nepaisant įplaukų į pasyviuosius fondus, per pastaruosius trejus metus iš viso iš atvirų fondų grynasis išėmimas siekė 56 milijardus svarų (skaičiai nepridedami dėl apvalinimo).

Tai primena, kad aktyvūs fondai ne tik konkuruoja su indeksų fondais, bet ir su visomis šiomis alternatyvomis:

– Investiciniai trestai, kuriuose didelės nuolaidos rodo, kad paklausa taip pat yra silpna;

– ETF, kurie mato rekordinį pasaulinį srautą;

– Bitcoin, kurį dabar JK laiko septyni milijonai suaugusiųjų, teigia Finansinio elgesio tarnyba;

– Išlaidos, nes pragyvenimo išlaidų krizė sumažino polinkį taupyti ir investuoti;

– Hipotekos, kurias verta permokėti esant didesniems tarifams

– Grynieji pinigai, kai konkurencingos palūkanų normos per pastaruosius trejus metus sumažėjo nuo beveik nulio iki maždaug 5 procentų.

2021 m. FCA nustatė 8,4 milijono žmonių, turinčių daugiau nei 10 000 svarų sterlingų investuojamo turto, visiškai arba daugiausia grynaisiais, ir siekė, kad šis skaičius būtų sumažintas 20 procentų, kaip savo strategijos dalį.

Tačiau iki 2023 m. šis skaičius išaugo iki 11,8 mln.

Rachel Reeves taip pat gali nusilenkti už tai, kad paskatino investicinių fondų nutekėjimą.

Prieš priimant biudžetą, sklandė gandai apie kapitalo prieaugio mokesčių reidą, o kai kurie iš jų buvo gauti iš iždo.

Remiantis Investicijų asociacijos duomenimis, rugsėjį ir spalį mažmeniniai investuotojai iš investicinių fondų išėmė daugiau nei 9 milijardus svarų sterlingų, nes prieš galimą kapitalo prieaugio mokesčių reidą jie siekė pasiimti pelną.

Galima pagrįstai manyti, kad pasyviųjų fondų pardavimų banga kažkur turi baigtis, bet mums dar gali būti toli iki to taško.

Trackers šiuo metu sudaro 24 procentus Investicijų asociacijos narių valdomų fondų.

Tačiau JAV pasyviųjų fondų turto vertė praėjusiais metais pirmą kartą aplenkė aktyvius fondus, teigia Morningstar.

Kitaip tariant, daugiau nei 50 procentų fondo turto buvo investuota pasyviai.

Indekso investavimo megatrendas prasidėjo JAV, todėl jis nustato reikšmingą planą, kur gali baigtis JK investicijų pramonė.

Kitaip tariant, nestatykite, kad greitai atsigaus aktyvus valdymas.

„Pasidaryk pats“ INVESTAVIMO PLATFORMOS

AJ Bellas

AJ Bellas

Lengvas investavimas ir paruošti portfeliai

Hargreavesas Lansdaunas

Hargreavesas Lansdaunas

Nemokamos prekybos fondais ir investavimo idėjos

interaktyvus investuotojas

interaktyvus investuotojas

Investavimas už fiksuotą mokestį nuo 4,99 GBP per mėnesį

Saxo

Saxo

Susigrąžinkite 200 GBP prekybos mokesčių

Prekyba 212

Prekyba 212

Nemokamas sandoris ir be sąskaitos mokesčio

Filialų nuorodos: Išsiėmę prekę Tai yra pinigai, galite uždirbti komisinius. Šiuos sandorius pasirinko mūsų redakcija, nes manome, kad jie verti dėmesio. Tai neturi įtakos mūsų redakcinei nepriklausomybei.

Palyginkite jums geriausią investavimo sąskaitą